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• eBook-Kapitel aus dem Buch Eigenkapitalausweis im IFRS-Abschluss

  Implikationen des Eigenkapitalausweises für die Bilanzanalyse

  Dr. Michael Reuter

  …durchgeführt werden kann, stehen bei einer Analyse durch Externe (Outsider) lediglich solche Informationen zur Verfügung, die durch das Unternehmen aufgrund… …Unternehmen und den Kapitalgebern ermöglicht.“; HEINTGES, SEBASTIAN (Bilanzkultur 1998), S. 3. Dennoch sind Jah- resabschlüsse „ein komplexes, hoch… …Jahresabschlüsse zeigt, dass deutsche Unternehmen einen regen Gebrauch von der Verlagerung der Informationen in den Anhang ma- chen. Die Bilanzanalyse muss daher… …Unternehmens zu beurteilen. Ob das Unternehmen aber tatsächlich solvent ist oder sich nur reich gerechnet hat, kann der Gläubiger in der Regel aus dem… …Eigenkapitalausweises für die Bilanzanalyse 148 Aufgrund der (weltweit) vorangeschrittenen Verflechtung von Unternehmen (Konzernbil- dung)1038 muss bei der Analyse… …. Interpretationsfunktion der Bilanzanalyse.1048 Informationen werden dazu benö- tigt, um Entscheidungen zu treffen, die sich auf das analysierte Unternehmen beziehen (z.B… …(Wahrheitsgehalt 1997), S. 84 ff. 1050 Es „mag darauf hingewiesen werden, daß ein klares Bild über ein Unternehmen aus den Posten der Bi- lanz und des Gewinn-… …Handeln dem Wohl des Unternehmens verpflichtet ist, besteht für sie die Verpflichtung, das Unternehmen so zu präsentieren, dass es im Wettbewerb um Kapi-… …(Konzern-)Abschluss kapitalmarktorientierter Unternehmen und die – dadurch aber nicht nur – in den letzten Jahren gestiegene Aufmerk- samkeit der… …die damit verbundene Publizität kapitalmarktorientierter Unternehmen setzen schließlich eine verlässliche Berichterstattung und damit Rechnungslegung…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Eigenkapitalausweis im IFRS-Abschluss

  Analyse der Berichterstattungspraxis in Deutschland und empirische Untersuchungsergebnisse

  Dr. Michael Reuter

  …entsprechenden Unternehmen anfertigen zu können, musste eine grds. unabhängige sowie ausreichend große und damit als repräsentativ geltende… …. 1240 „Indizes gehören zu den wichtigsten Instrumenten, um Unternehmen Visibilität am Kapitalmarkt zu ver- leihen.“; Deutsche Börse AG (Hrsg.) (Prime… …DAX bildet die „Bluechips ab, die im Prime Standard zugelassen sind. Er enthält die 30 größten und umsatzstärksten Unternehmen an der [...]… …Frankfurter Wertpapierbörse. Für die Aufnahme in den Index qualifizieren sich solche Unternehmen, die ihren juristischen oder operativen Sitz in Deutschland… …Midcap-Werten, die hinsichtlich Größe und Umsatz auf die DAX-Werte folgen. Für die Aufnahme in den Index qualifizieren sich solche Unternehmen der klassischen… …Deutschland und empirische Untersuchungsergebnisse 180 notierten 160 Unternehmen abgestellt. Diese vier Auswahlindices beinhalten ausschließlich… …Unternehmen aus dem Prime Standard, der europaweit die „höchsten Transparenzstan- dards“1247 bietet.1248 Eine Börsennotiz im Prime Standard setzt regulär ein… …Untersuchungsgrundgesamtheit von Unternehmen mit einer Börsennotiz in einem der vier ge- nannten Auswahlindices erfüllt damit mehrere (gewünschte) Eigenschaften: relativ… …unabhän- gige Zusammensetzung durch Auswahl der jeweiligen Unternehmen durch die Deutsche Bör- se AG, größtmögliche regularische Anforderungen an Transparenz… …und Berichterstattung sowie – durch die Einordnung als kapitalmarktorientierte Unternehmen – Geltung der IAS- Verordnung und somit die grundsätzliche…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Eigenkapitalausweis im IFRS-Abschluss

  Neue Vorschriften sowie Empfehlungen für die Darstellung des Eigenkapitals als Benchmark zum Eigenkapitalausweis im IFRS-Abschluss

  Dr. Michael Reuter

  …6.1 Vorbemerkung Die IFRS-Rechnungslegung(swelt) und das gesellschafts- und handelsrechtliche Umfeld der Unternehmen mit Sitz in Deutschland… …rechnungslegen- den Unternehmen wird anhand der dargestellten Beispiele aus der Berichtspraxis und der daraus entwickelten Benchmark folglich eine Orientierung zum… …anderer Unternehmen, die eigene ‚Leistung’,2119 d.h. hier ___________________ 2116 Vgl. dazu bspw. ZÜLCH, HENNING/BURGHARDT, STEPHAN (Projektüberblick… …tierte Abschlusskonzeption und ein verständlicher Ausweis für ein berichtendes Unternehmen grds. für alle Bilanzierungsfelder, d.h. alle Bilanz- sowie… …01.01.2007 beginnen, hat ein Unternehmen – ne- ben den bereits dargestellten, den Eigenkapitalausweis betreffenden Regelungen von IAS 12133 „Angaben zu… …Ziele für das Kapital- management erfüllt werden sowie ob das Unternehmen bestimmten Mindestkapitalanforde- ___________________ 2131 SCHINDLER… …gesetzlichen Bindungswirkung zur Erfüllung der Pflichten der IAS- Verordnung i.V.m. § 315a HGB jedoch nicht möglich; dazu haben die Unternehmen grds. weiterhin… …alten Bezeichnungen den jeweiligen Inhalt der Rechenwerke zum Ausdruck bringen. Gleichwohl sind die neuen Begriffe für die Unternehmen nicht verbindlich… …(erfolgswirksam) erfass- ten Erträge und Aufwendungen in ihrer bisherigen Form entfällt nicht ersatzlos. Das bilanzie- rende Unternehmen hat nach IAS 1.81 n.F… …gebnisrechnung künftig als single statement aufzustellen.2155 Diese Darstellungsform unter- ___________________ 2152 Die generelle Pflicht für alle Unternehmen…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Eigenkapitalausweis im IFRS-Abschluss

  Fazit und thesenförmige Ergebnisvermittlung

  Dr. Michael Reuter

  …461 7 Fazit und thesenförmige Ergebnisvermittlung (1) Das Rechnungslegungsumfeld deutscher Unternehmen hat sich in den letzten Jahren… …wesentlicher Bedeutung. Neben den – zumindest formell – als international einheitlich propagierten IFRS müssen Unternehmen mit Sitz in Deutschland bei der… …Ergebnisvermittlung 464 (8) Die umfassende empirische Untersuchung der Geschäftsberichte 2006 hat ergeben, dass bei allen analysierten Unternehmen eine Angabe… …(ergänzend zu beachtenden na- tionalen) gesetzlichen Vorschriften. Daraus folgt, dass die Unternehmen in der Praxis die ihnen vom IFRS-Regelwerk eröffneten… …Finanzberichterstat- tung bei deutschen Indexunternehmen. Wird die betrachtete Grundgesamtheit noch um Unternehmen mit Sitz im (europäischen) Ausland, mit… …, Gesetzgeber und die bilanzierenden Unternehmen appel- liert werden, in diesen grundlegenden Bereichen der Unternehmensberichterstattung Klarheit zu schaffen… …IAS-Verordnung, die von den Unternehmen vorgelegten Finanzin- formationen zu harmonisieren, um einen hohen Grad an Transparenz und Vergleichbar- keit der… …Unternehmen gene- rell ihre Berichterstattung hinsichtlich Abschlussgliederung und Darstellungsform der einzelnen Elemente des Abschlusses – innerhalb des…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds

  Einleitung

  Vassil Tcherveniachki

  …Rekordstand.4 Im Jahr 2005 beteiligten sich diese an Transaktionen mit europäischen Unternehmen im Ge- samtwert von 133 Mrd. US-Dollar, gut 30 Mrd. US-Dollar… …ergänzen.“6 In der Vergangenheit waren deutsche Unternehmen aus Sicht ausländischer Kapitalbeteili- gungsgesellschaften weniger attraktiv. Grund dafür war vor… …allem die erhebliche Konzentrati- on des Unternehmenseigentums in Deutschland. Die Unternehmen wurden durch zahlreiche gegenseitige Beteiligungen… …Wille der Anteilseigner konnte effektiver im jeweiligen Unternehmen durchgesetzt werden. Eine Veräußerung der Beteiligungen war aufgrund der vorhandenen… …Unternehmensbeteiligungen zu veräußern.10 Diese wurde von diversen Gründen ausgelöst und vorangetrieben. So gelten zahlreiche deutsche Unternehmen zwar als unterbewertet… …ebenfalls die Attraktivität von Beteiligungsveräußerungen erhöhen. Schließlich sind viele Unternehmen einfach zu klein, um erfolgreich Geld am Kapi- talmarkt… …zu bekommen. Vor diesem Hintergrund rücken die deutschen Unternehmen zunehmend ins Visier ausländi- scher Finanzinvestoren.14 So wurde 1999 der… …Konzern GENERAL ELECTRIC, der unter der Führung der Managerlegende JACK WELCH gerade dadurch zum wertvollsten Unternehmen der Welt wurde, indem man mit… …Unternehmen durch ausländische Finanzinvestoren in den letzten Jahren. Jahr Objekt Investor Geschätzter Kaufpreis (in Mrd. €) 2005 Viterra (Immobilien)… …zwischen 20% und 40% Ŧ zu liefern.20 Daher wird regelmäßig eine umfangreiche Umstruktu- rierung der erworbenen Unternehmen vorgenommen, die sich in…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds

  Begriffliche Grundlagen

  Vassil Tcherveniachki

  …Eigenkapital nicht börsennotierter Unternehmen (Portfoliounternehmen).78 Abweichend davon werden darunter Ŧ entsprechend Abbildung 3 auf S. 18 Ŧ aber auch… …Eigenkapitaleinlagen in börsennotierte Ŧ insb. unterbewer- tete Ŧ Unternehmen, die anschließend von der Börse zurückgenommen werden (Public to Private-Transaktionen),79… …verstanden.80 Private Equity-Investitionen können zwar von den Investoren direkt in den betreffenden Unternehmen geleistet werden; dennoch kommen dies- bezüglich… …Capital-Gesellschaften stellten in den USA bereits in den 50er Jahren Unternehmen aus der Technologiebranche, die sich in der Gründungsphase befanden, Eigenkapital zur… …tendenziell technologieorientierte (junge), nicht emissi- onsfähige Unternehmen mit geringer Eigenkapitalausstattung und hohen Wachstumspotenzia- len.88 Die… …70er und 80er Jahre wurden durch einen zunehmenden Bedarf an Finanzierung von Er- weiterungsinvestitionen älterer Unternehmen, von Vorbereitungsmaßnahmen… …MBI die Beteiligung eines externen Managements am Unternehmenserwerb voraus.95 LBO bedeutet, dass das betreffende Unternehmen von einer externen… …börsennotierten Unternehmen zum Einsatz kommt, die an- schließend von der Börse zurückgenommen werden.101 Zeit E rt ra g Frühphase Expansionsphase Going… …voraussetzt, die nur durch die Kontrolle über das gesamte Unternehmen um- gesetzt werden kann.107 Daher streben Buyout-Investoren Mehrheitsbeteiligungen an und… …ü- berlassen das operative Management im Unternehmen etablierten Managern oder externen Managern, denen die zuverlässige Erfüllung der verfolgten…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds

  Betriebswirtschaftliche Aspekte der LBOs von Kapitalgesellschaften

  Vassil Tcherveniachki

  …Fonds erwerben ganze Unternehmen, um diese nach einem gewissen Zeitraum mit Gewinn zu verkaufen.374 Es stellt sich somit die grundsätzliche Frage, wie… …aufgenommenen Verbind- lichkeiten erfolgen kann. Bleibt der Gesamtkapitalmarktwert („Summe der Marktwerte der Positionen, die alle Financiers am Unternehmen… …diese Zielsetzung zu erreichen. 3.1.3 Shareholder Value 3.1.3.1 Begriff In Kapitel 1 wurde ausgeführt, dass die deutschen Unternehmen in ihrer… …das betreffende Unternehmen nicht korrekt bewertet wird, sondern, dass der ermittelte Unternehmenswert niedriger ist als der Wert, den das derzeitige… …Unter- nehmen. Während das erste Unternehmen annahmegemäß vollständig eigenfinanziert wird, wird das zweite Unternehmen teilweise fremdfinanziert… …Unternehmens entspricht dem Marktwert seines Eigenkapitals zzgl. des Marktwerts seines Fremdkapitals. Aus der Prämisse, dass die beiden Unternehmen bis auf die… …betrachteten Unternehmen zu leisten, weshalb ihre Gesamtkapitalmarktwerte gleich hoch sein müssen.415 Wird nun angenommen, dass der Gesamtkapitalmarktwert des… …am ersten Unternehmen und durch anschließender Beteili- gung jeweils in derselben Höhe am Eigenkapital und am Fremdkapital des zweiten Unter- nehmens… …beiden Unternehmen angleichen werden. Im Ergebnis leiteten MODIGLIANI/MILLER daraus ihre erste These ab, wonach der Verschul- dungsgrad Ŧ unter den eben… …geschilderten Prämissen Ŧ keine Auswirkungen auf den Gesamt- kapitalmarktwert eines Unternehmens entfaltet.417 Unternehmen 1 GK1 = EK1 Unternehmen 2 GK2 = EK2 +…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds

  Gesellschaftsrechtliche Aspekte der LBOs von Kapitalgesellschaften

  Vassil Tcherveniachki

  …Akquisition von inländischen Unternehmen eine inländische Erwerbshol- ding ebenfalls in der Rechtsform einer Kapitalgesellschaft gründen. Allen… …Vgl. KLUNZINGER, EUGEN (Gesellschaftsrecht 2006), S. 152. 1197 Vgl. ROSE, GERD/GLORIUS-ROSE, CORNELIA (Unternehmen 2001), S. 9. 176 Gründung und… …zur Folge hat. Konsequenterweise kommt sie Ŧ anders als die GmbH Ŧ eher selten im Bereich der kleinen und mittelständischen Unternehmen zum Einsatz… …, stellt sich im Hinblick auf die zunehmende Kapitalmarktorientierung deutscher Unternehmen die Frage, welche Besonderheiten im Falle eines… …wird ein bisher überhaupt nicht vorhandenes Unternehmen in der Form einer Kapitalgesellschaft gegründet. Die Gründung findet ganz oder teilweise durch… …, S. 240; SCHWAIGER, HELMUT (§ 2 Gründung und Kapitalaufbringung 2002), Rn. 108. 1203 Vgl. ROSE, GERD/GLORIUS-ROSE, CORNELIA (Unternehmen 2001), S… …werden alle Aktien oder Geschäftsanteile an einer bereits existierenden Kapitalgesellschaft erworben, die allerdings nicht mehr als Unternehmen tätig… …ist.1210 Anschließend wird diese zur Fortführung eines vorhandenen oder als Grundlage für ein neues Unternehmen verwendet.1211 Der Erwerb eines „leeren“… …unterscheiden. Während Gegens- tand des Verpflichtungsgeschäfts das ganze Unternehmen sein kann, werden beim Verfügungsgeschäft die einzelnen Bestandteile des… …, S. 785. 1235 Vgl. ROSE, GERD/GLORIUS-ROSE, CORNELIA (Unternehmen 2001), S. 65. 1236 Höhere Aktiennennbeträge müssen auf volle € lauten. Der…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds

  Steuerliche Aspekte der LBOs von Kapitalgesellschaften

  Vassil Tcherveniachki

  …selbstständige Unternehmen bestehen. Dies setzt allerdings im Kontext der in Kapitel 4.3 dargestellten gesellschaftsrechtlichen Besonderheiten voraus, dass es… …LBOs von Kapitalgesellschaften 317 die insb. risikoreiche Investitionen mit Anlaufverlusten, innovative Unternehmen, die über die Forschungs- und… …angenommen, in deren Rahmen die von der Organgesellschaft gehaltenen Anteile dem herrschenden Unternehmen in voller Höhe und nicht nur anteilig zuzurechnen…

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• eBook-Kapitel aus dem Buch Kapitalgesellschaften und Private Equity Fonds

  Abschlie

  Vassil Tcherveniachki

  …Ergebnis, dass sie sicherlich nicht Unrecht ha- ben. Das gestiegene Interesse ausländischer Private Equity Fonds an deutschen Unternehmen impliziert, dass… …verschwenderische Umgang mit den Unternehmensressourcen transformiert ein Unternehmen in einen LBO-Kandidaten. Andererseits birgt aber die hohe Verschuldung… …erhebliche Risiken, wenn das Unternehmen nicht mehr im Stande ist, die damit einhergehenden Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen. Letzteres kann vor allem… …Eigenkapital zur Bank, sie lieh ihm den Rest und schon konnte er sein Unternehmen gründen. Das aufgenommene Fremdkapital wurde aus dem Cashflow zurückge- zahlt… …und irgendwann kaufte der Unternehmer weitere Unternehmen dazu, um seine Ge- schäftstätigkeit zu erweitern und neue Märkte zu erschließen. Zum anderen… …Anteilsveräußerung an Dritte gefährden würde.2580 Dies belegen auch aktuelle empirische Studien, wonach im LBO-Wege restrukturierte Unternehmen in der EU schneller… …, gesellschafts- rechtlich und steuerrechtlich legitime Technik zum Erwerb eines Unternehmens darstellt. Dass gerade deutsche Unternehmen im Mittelpunkt von… …zeichnet sich m.E. ein erfolgreiches Unternehmen nicht nur durch hohe Renditen aus, sondern auch durch eine zu- friedene und hoch motivierte Belegschaft…

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